中国评级机构：上半年债券市场发展呈现六个特点

　　7月5日电 题：中国评级机构：上半年债券市场发展呈现六个特点

　　中新财经记者 张文晖

　　7月5日，大公国际党委副书记、总裁应海峰在大公国际举办的“稳增长防风险”2022年中期线上交流会上指出，上半年债券市场发展主要呈现六个特点。

　　一是地方政府债发行前置、快速扩容，发挥扩投资稳经济的重要作用。2022年上半年地方政府债发行节奏重回前置模式，发行只数同比增长129.62%，募集资金同比增长57.14%，净融资同比大幅增长122.53%。

　　二是信用债发行规模同比小幅下降，净融资额降幅同比收窄，中央国有企业和高等级主体信用债融资规模明显上涨。今年上半年，信用债实现净融资额1.9万亿元，同比下降6.67%，虽然降幅较上年同期收窄41.25个百分点，但净融资额为2018年下半年以来的最低值。从发行结构来看，中央国有企业和高信用等级主体发行规模同比上涨，占比也显著提升；民营企业信用债净融资持续净流出，再融资情况未明显改善。

　　三是信用利差震荡下行至历史低位，后随资金价格向常态回归。从行业利差中位数排序来看，截至6月28日，农林牧渔、汽车、电气设备、煤炭和钢铁的利差中位数处于高位，交通运输、食品饮料、医药生物、电力和国防军工的行业利差水平较低。上半年产业债各行业利差普遍压缩，农林牧渔行业利差仍维持高位，多地疫情影响下供应链受阻，导致汽车、电器设备等制造业受到一定程度冲击。地产方面，行业利差压缩或主要受积极政策信号和流动性影响，地产企业在拿地、开工、销售方面依旧承压，行业信用风险释放或未结束，但当前托底房地产的政策利好不断释放，各地因城施策的限购政策传递出需求端刺激信号，6月末数据体现地产行业边际回暖态势。

　　四是城投债供给收紧，融资成本处于历史低位，发行结构明显分化。上半年，在供给端严监管的制约下，城投债一级市场发行增速有所放缓，发行数量、发行规模、净融资额均低于去年同期。从融资成本来看，上半年企业融资环境相对宽松，叠加“资产荒”加剧下城投债受到市场追捧，融资成本明显走低，城投债收益率被压至较低水平，信用利差与去年同期相比总体收窄，但是区域分化现象依然较突出。

　　五是债券品种不断创新丰富，主题债券发展速度较快，提升服务国家重点领域的精准性和有效性。首先，聚焦绿色低碳转型、乡村振兴、科技创新、数字经济、中小微企业等主题债券扩大发行主体或资金使用范围，实现定向扩容。今年上半年绿色债券发行规模增速继续保持高位，同比上涨58.01%，乡村振兴债券发行规模同比上涨26.27%。今年新推出的科创票据先是落地一批主体类，后又落地一批用途类，扩大了资金支持范围。其次，“双碳”背景下创新推出转型和ESG相关债券增多，为高碳行业实现绿色低碳转型提供支持。再次，盘活存量优质资产、拓展融资渠道，寻求资本创新举措，主要体现为结构化产品丰富底层资产，比如酒店、知识产权、绿色能源等。最后，通过信用保护工具支持民营企业和房地产企业债券融资。“总体来看，监管和政策引导对债券品种的创新推出作用较为明显。”应海峰表示。

　　六是违约主体及规模明显下降，房地产企业的信用风险依旧突出。从数据上看，上半年新增首次违约主体数量、债券实质违约规模较去年同期分别下降27.27%和68.46%，但展期债券增多至40只，较上年同期上涨了17.65%。大量地产公司债进行展期或出现违约，地产风险释放或未结束。(完)