十大智库机构看2023年中国经济

　　2023年中国经济将有如何表现？

　　岁末之际，多家机构对2023年中国经济走势作出展望和预测。

　　经济增速会是多少？

　　北京大学国民经济研究中心：随着疫情逐步得到控制，对宏观经济的扰动将逐渐减弱，2023年中国经济的自然增速将高于2022年。但新冠疫情不确定性的影响仍将持续，国际国内经济环境仍面临严峻挑战，对于经济供需两端的影响或将持续存在，对宏观经济产生的冲击较大，国际上地缘冲突升级，海外需求不确定性加大，中国面临的外部环境更加复杂多变，对未来经济增长仍将构成挑战。

　　由于2022年整体经济增速不高，在低基数效应的影响下2023年的经济增速会相对较高，结合中国“十四五”规划中提出的“十四五”时期经济增长目标“保持在合理区间、各年度视情提出”，以及2035远景目标“2035年人均GDP达到中等发达国家水平”，预计2023年经济增长目标为5.5%左右。

　　中金公司：2023年中国经济有望回暖，其中新经济发展或更为亮眼。如果疫情的影响逐步减弱，经济内生动能也将改善，但财政以及准财政政策力度将可能继续加大，尤其是支持新兴行业的发展，经济增速可能为5.2%左右。如果疫情的影响显著下降，经济内生动能将加速复苏，经济增长将明显改善，政策力度可能适度减弱，经济有望实现更高水平的增长。

　　高盛研究部：在经历了极具挑战的2022年之后，预计2023年中国GDP增速将从今年的3.0%加速至4.5%。重新开放意味着2023年中国可能迎来强劲的消费反弹、核心通胀率走强以及周期性政策逐渐回归正常。

　　浙商银行：中国经济长期向好，短期保持谨慎乐观。考虑到影响经济增长的三个不利因素：一是地方政府债务，二是消费是慢变量，三是全球经济下滑，预计2023年中国经济增速在4.5%左右。

　　宏观政策如何施力？

　　中国社会科学院：2023年，宏观政策需继续保持足够的逆周期调节力度，促进经济恢复更加稳固、更加充分，促进实际增长率向潜在增长率回归。建议继续实施积极的财政政策，进一步优化工具选项，有效对冲私人部门需求不足缺口，促进产出缺口收敛；继续实施稳健的货币政策，进一步发挥好总量和结构双重功能，为实体经济降低融资成本和减轻债务负担；提质加力就业优先政策，推动解决结构性就业矛盾；同时，注重加强财政政策、货币政策、宏观审慎政策之间的协调配合。

　　财政政策如何发力？

　　德意志银行：2023年中国的预算赤字率将由2022年的2.8%小幅提升至3%，地方政府专项债额度预计将从2022年的3.65万亿人民币提升至4万亿人民币，以延续税收优惠政策并支持疫情防控。此外，预计中国人民银行将在2023年上半年进一步下调存款准备金率0.5个百分点，并在美联储加息周期内维持其政策利率不变。

　　一旦中国经济在重新开放后稳步复苏，财政政策将比货币政策更快地常态化。相较而言，若没有发生严重的通货膨胀，货币政策常态化的紧迫性更低。若财政政策在经济复苏启动后率先收紧，货币政策可以保持宽松以实现政策平衡。因此，基准情景是中国人民银行在2023年内将不会加息。

　　A股市场如何表现？

　　中信证券：2022年以来一直压制A股的多重因素将在2023年迎来转折，2022年11月防疫政策优化和地产支持发力已明确政策预期拐点，经济逐步企稳回升潜在增速水平，改善市场风险偏好；预计2023年3月欧美加息结束，人民币汇率拐点出现并逐步升值，打开估值修复空间；2023年下半年A股盈利拐点出现，增速弹性更大，夯实中期修复基础。

　　随着上述三大拐点渐次出现，2023年A股将逐步聚力上行，延续已开启的中期全面修复趋势，进入二季度后上行动能更强，其中外资和私募是全年增量资金的主要来源。

　　招商证券：市场中期向好，由于预期经常领先基本面，过程难免震荡反复，预计A股将经历复苏预期、疫情传播、稳增长、复苏验证和中期结构线索确立等多个阶段。在反映复苏预期和稳增长预期时，大盘价值会阶段表现，但随着时间推移和经济环境明朗，成长风格表征的中期结构线索最终会占优。

　　楼市迎来哪些利好？

　　中国民生银行研究院：展望2023年，预计年度房地产销售面积总量与上年大致持平，房地产投资增速约为-3%左右。

　　从需求端看，购房成本下降将会激发刚性和改善性需求。截至11月末，首套平均房贷利率已经下降至4.17%，为有统计以来最低水平。未来5年期LPR仍有下调空间，存量首套高利率按揭贷款利率也有望适度下调，居民的购房成本将会进一步下降。

　　尽管城镇化率放缓、老龄化率提高会影响刚性需求，但城市更新需求和居民改善性需求仍在，年度销售面积仍能维持在13至14亿平方米左右。特别是房贷利率下降至历史最低水平之后，将会激发这部分需求。预计2023年商品房销售面积总量与今年持平，下半年月度同比增速有望回正。

　　从供给端看，日前官方重申了房地产的支柱产业地位，要求2022年已出台的政策持续抓好，2023年还将出台新举措，侧重研究解决改善房企资产负债状况等，预计优质房企的融资环境将进一步改善。

　　但是，考虑到房企上一年拿地和新开工面积大幅减少，土地购置费递延支付以及建安投资对2023年开发投资的支撑作用都将相对有限，再加上房企信心修复尚需时日，当期拿地和新开工同样难以大幅反弹，预计年度开发投资增速转正可能性不大。

　　野村中国：2022年11月初以来，中央已经彻底扭转了房地产融资方面的调控，但仍存在四个制约因素。

　　第一个趋势因素在短期内无解，而且三年疫情本身可能恶化了中国潜在增速下降的趋势，降低中国居民对未来收入增长的预期。

　　第二，周期方面的因素还将在未来几年继续压制低线城市的房地产需求。

　　第三，疫情防控政策优化，奠定了2023年的房地产复苏的基础，但第一波疫情冲击高峰可能还没有过去，之后余波还会影响经济复苏，因此最起码在短期内不能过度乐观。

　　第四，涉及需求侧调控和供给侧土地问题等方面，也很难在近期被有效化解。

　　因此，即便房地产调控政策在融资端已经做出了极大改变，我们认为中国房地产业在2023年也很难出现V型的大反弹。